智通财经APP获悉，东海证券发布研报称ayx爱游戏第一品牌，居品高端化和各异化是行业发展趋势，占据先发上风和具备畛域效应的宠物食物公司将有望直经受益。比年来国内宠物数目握续增长且宠物糜掷呈现高质料发展，出口方面，国外去库存落幕，本年以来我国宠物食物出口同比保管较快增长。国内方面，宠物食物“双11”数据发达亮眼，行业继续保握快速增长。跟着国产宠物食物替代的股东，国内宠物食物品牌迎来了发展机遇。

东海证券主要不雅点如下：

宠物食物类目“双11”再创佳绩。

落幕2024年11月13日，各电商平台陆续发布了宠物类目“双11”战绩。笔据星图数据，2024年宠物食物“双11”全网销售总数达59亿元，同比增长22.92%。笔据各平台战报，天猫宠物在本年“双11”全周期内，9个宠物品牌成交破亿元，1340个宠物品牌成交同比翻倍，宠物食物类目再创佳绩，同比增速朝上总体。京东宠物“双11”全周期百万单品同比增长超37%，成交翻倍店铺数目同比增长超56%，10月14日“双11”开启日宠物业务成交额同比增长超2.1倍。“双11”本事宠物类目线上销售终了全面增长，各品牌增速均发达亮眼。

烘焙粮热度不减，功能食物成绩糜掷者疼爱。

烘焙猫粮通过低温烘焙锁住养分，高肉含量逼近猫咪自然饮食需求，颗粒酥脆易消化，低油低盐故意健康等上风成绩国内多数糜掷者的疼爱。从电商数据来看烘焙粮的热度仍不减，京东“双11”全周期数据线路，烘焙猫粮销售金额同比增长147%，保管高增趋势。跟着宠物饲养的健康化以及精熟化，各式功能粮也驱动受到追捧。笔据京东“双11”全周期数据，泌尿功能猫粮成交额同比增长137%体重规定低脂猫粮成交额同比增长326%、功能猫零食成交额同比增长287%。

糜掷者对宠物的健康柔和过活益擢升，泌尿功能问题和痴肥成为了宠物最常见的健康疾病之一，因此细分功能粮有望开采新谈路和成例主粮酿成各异化竞争。同期跟着老年犬只的增长，恰当老年犬只的宠粮受到糜掷者疼爱，老年宠物商场或成为新蓝海。咱们觉得改日健康、便捷喂食、浅加工的主粮品类仍将取得糜掷者疼爱。

国内龙头较为强势，竞争仍保握浓烈。

从各个电商平台公布的“双11”宠物食物品牌和店铺排名来看，天猫全阶段成交品牌排名榜，乖宝宠物旗下麦富迪占据细分品类三个第一；弗列加特占据猫主粮第一。中宠股份旗下拘泥、Toptrees和ZEAL分裂占据猫零食第5、第9和狗零食第4。佩蒂股份旗下爵宴在狗零食类目中取得第2。京东全阶段成交品牌排名榜，乖宝宠物旗下麦富迪在猫主粮获第二外其余细分均获第一。中宠股份旗下拘泥在猫零食和狗零食类目中取得前5；ZEAL狗零食取得第4。佩蒂股份旗下爵宴在狗零食类目中取得第2。

国居品牌中铁汉恒强，从各个品牌发布的数据来看，乖宝宠物自有品牌全网销售额冲破6.7亿元，同比增长65%，其中弗列加特全网销售额冲破2亿元，同比增长190%；麦富迪barf系列冲破7900万元，同比增长150%，羊奶肉系列冲破2000万元，双拼粮系列冲破3500万元。佩蒂股份旗下爵宴品牌全网销售额超4250万元，同比昨年双11增长超70%。

2024年9月宠物食物出口量和出口金额同比延续增长。

2024年9月我国宠物食物出口量为2.56万吨，同比+5.47%；出口金额1.24亿好意思元，同比+11.04%。宠物食物出口量和出口金额本年以来同比保管较快增长，在昨年低基数影响下9月保管同比增长。跟着国外去库存落幕，我国宠物食物出口稳步增长。

投资提议

提议柔和乖宝宠物(31498.SZ)、中宠股份(002891.SZ)以及佩蒂股份(300673.SZ)。

风险辅导：原材料价钱波动风险、宠物食物安全风险、自有品牌实践不力风险。

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